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2015年02月·宏观数据预测???????????? ????????2015年02月26日

预测机构：交通银行金融研究中心 (BFRC) 联系方式：021-32169999-1024

预测人员：

连? 平（交通银行首席经济学家） 唐建伟（高级宏观分析师）

要点：根据往年经验，春节期间食品和非食品价格的环比都会有所上涨。但今年以来，由于经济内生需求不足，近期物价上涨动力不足，春节期间食品和非食品价格都没有出现明显上涨。商务部监测的食用农产物价格中部分商品价格在春节前还略有回落。据此推测，今年春节期间食品价格环比涨幅肯定低于往年平均值，初步预计约为2.2%左右。春节期间非食品价格也可能略有上涨，预计本月非食品价格同比涨幅与上月相比有小幅回升（约为0.7%）。同时，本月翘尾因素为-0.07%，比上月低0.5个百分点。综合以上原因，初步判断2015年2月份颁笔滨同比涨幅可能在0.9-1.1%左右，取中值为1%，相比上月有小幅回升，但仍在低位徘徊。

预计2015年经济增速稳中趋缓，需求对物价的推升力度有限；同时经济新常态下，稳健的货币政策将保持松紧适度，大幅放松可能性较小，不具备抬升物价水平的货币条件；从食品价格走势来看，受经济增速放缓影响，猪肉等农产物的周期明显拉长，周期涨幅也明显收敛，预示未来食品价格大幅上升推高物价的可能性也较小。综合来看，由于新涨价因素较弱、翘尾因素整体水平明显低于上年，预计2015年颁笔滨同比将明显低于2014年2%的水平。

声明：

本报告由交通银行金融研究中心撰写发布。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但交通银行对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告仅为报告出具日的观点和预测。该观点及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，交通银行金融研究中心可能会发布与本报告观点和预测不一致的研究报告。