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2014年12月22日08：34 宗良 来源：金融时报 发表评论

　　宗良：研究员，博士，先后就读于武汉大学、中国人民大学、复旦大学、清华大学五道口金融学院。曾参加中组部和团中央组织的博士服务团，任江西省抚州市市长助理。现任中国银行国际金融研究所副所长/战略发展部副总经理。主持了国家自科基金、国家社科基金、亚洲基金会等10多项重大课题。发表论文200余篇。着有《人民币国际化理论与前景》、《危机后的全球金融变革》、《跨国银行风险管理》等着作。
　　2014年以来，面对复杂多变的国际形势和“叁期迭加”的国内环境，我国经济有所放缓，预计全年骋顿笔增长7.4%左右，这仍是一个较高的增长速度。2015年，世界经济增速可能略有回升，但增长动力依然较弱，总体复苏疲弱态势难有明显改观。在国际金融市场波动加大、国际大宗商品价格波动和地缘政治等非经济因素影响增大的形势下，世界经济的不确定性加大。
　　当前，我国经济正在进入增长动力切换、经济结构调整和发展方式转变的新常态，多种挑战、风险和机遇并存。近日召开的中央经济工作会议，提出了2015年经济工作的总体要求和主要任务。2015年是全面深化改革的关键之年，是全面推进依法治国的开局之年，也是全面完成“十二五”规划的收官之年，做好经济工作意义重大。会议指出，认识新常态，适应新常态，引领新常态，是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。经济发展进入新常态，但我国发展仍处于可以大有所为的重要战略机遇期，经济发展总体向好的基本面没有改变，将努力做到“调速不减势，量增质更优”。叁大需求的平衡协调增长是实现稳增长和结构优化的重要条件。
　　2014年前叁个季度，最终消费对经济增长的贡献率为48.5%，比去年同期提高2.6个百分点，而资本形成的贡献率为41.3%，同比下降14.5个百分点。2015年，我国需求结构有望持续得到改善，最终消费对经济增长的贡献率或将达到50%左右。2015年，“叁驾马车”有望更加均衡地拉动经济增长。
　　消费继续发挥基础作用。居民收入增长为消费增长提供了较好的基础，2014年前叁个季度城乡居民人均收入增速均比上年同期提高0.1个百分点。同时，消费者对未来收入和消费前景较为乐观，也是消费稳定增长的有力支撑。政策方面，中央明确提出要增加居民收入、健全社保体系、改善消费环境等，让城乡居民能消费、敢消费、愿消费。在正确的消费政策引导下，消费潜力将进一步释放，促进消费继续在推动经济发展中发挥基础作用。预计2015年社会消费品零售总额增长11.5%左右。
　　投资继续发挥关键作用。2015年，房地产开发投资有望低位企稳，这主要得益于2014年下半年房地产调控政策的调整，各地相继放开限购限贷，中央进一步提出稳定住房消费。制造业投资可能继续下滑，这是由于部分行业产能过剩问题仍未化解，去库存和去产能压力较大，同时银行放贷更加谨慎。基础建设投资有望保持较快增长，继续成为稳定投资增长的主力。在传统产业相对饱和的情况下，基础设施互联互通和一些新技术、新产物、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现，同时投融资方式不断创新、对社会资本开放更多重要领域，投资将继续在经济发展中发挥关键作用。预计2015年固定资产投资增长15%左右，比2014年回落1个百分点左右。
　　出口继续发挥支撑作用。2015年，美国经济有望继续较强复苏，欧元区继续实行宽松的货币政策，有助于拉动我国的出口增长。此外，推进“一带一路”建设、落实中韩、中澳自贸协定等对外开放战略的实施，也将助推出口增长。同时，中央提出加强进口的政策措施，促进出口和进口平衡。但是，我国低成本比较优势减弱，新兴市场经济体劳动力成本优势显现或将抑制我国出口增速的潜力。我国将加紧培育新的比较优势，使出口继续对经济发展发挥支撑作用。预计2015年出口增长8%左右，进口增长5%左右，均比2014年提高2个百分点左右。
　　2015年要保持宏观政策连续性和稳定性，货币政策要更加注重松紧适度。货币政策可更加精准调控，在平衡叁大需求协调增长方面发挥作用。
　　一是总体基调是政策稳健。当前我国仍然面临货币存量大、杠杆率高、负债率高等问题，同时，实体经济又需要保持相对宽松的流动性来降低融资成本。因此，2015年货币政策仍然需要保持稳健基调，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。根据经济金融形势变化，调节好流动性水平，保持货币市场稳定。
　　二是政策实施更加主动灵活。中央经济工作会议提出“货币政策要更加注重松紧适度”，这更加突出了政策的主动性和灵活性，预示着货币政策弹性可能进一步增大。松紧适度的货币政策节奏可能会有所起伏，更加注重增强预调微调，而不是大规模向市场注入流动性。
　　2015年，央行或将惭2的调控目标设在12%左右。在通涨风险压力相对较小的背景下,2015年货币政策会关注经济发展中突出的融资成本较高等问题,采取措施刺激公司扩大投资和消费,是否会继续降息，将主要取决于现有政策对降低实体经济融资成本的效果。在外汇占款增速下降的新常态下,央行通过降准补充基础货币缺口的概率较大，预计2015年可能下调法定存款准备金率1至2次。保持人民币汇率的基本稳定,为出口创造较为良好的环境。