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    今天我讲两个问题，一个是地方金融机构要防止"换届泡沫风险"。前些天在一个论坛上，我讲过一个观点：今冬明春经济工作的重点是"两防"，防止经济下滑，防范换届泡沫。今天在这个论坛上，我想重点讲讲地方金融机构要谨防"换届泡沫风险"。回顾历史，从1978年的洋跃进开始，每到换届，都会出现一股"大干快上"的热潮，形成"换届泡沫"现象；每一次"换届泡沫"，都要通过"宏观调控"、"治理整顿"等去挤干；每一次"挤干"，都以银行的不良贷款为代价。久而久之，大银行、中央金融机构变聪明了，成了"老运动员"；加上这些金融机构与地方金融机构比具有六大优势：抗风险能力强（船大不易翻）；体制比较完善；管理水平相对较高；宏观信息比较灵通；经历了多年摔倒爬起的经验教训比较理性；干部人事体制垂直管理，所以面对"换届泡沫"，相对比较"心中有数"。

    相反，地方金融机构则是市场上的新手，一是本身抗风险能力不强；二是体制不够完善（即便有"形"也缺"神"）；三是管理水平相对不高（许多都是在当年城市信用社基础上改制的，而城市信用社又大都是人民银行或其他机构办"三产"安排子女的产物）；四是缺少历史上宏观调控、治理整顿的经验教训；五是宏观信息相对中央金融机构而言不够灵敏；六是本身因其小而存在做大的积极性；七是干部人事体制在地方，抗干预能力弱，有些还存在不负责任顺情讨好的内生动力；八是地方监管相对中央级监管也比较薄弱。因此，经济在"换届"中容易产生泡沫，地方金融机构在"换届泡沫"中容易被"套住"。几十年来，这方面的经验教训不可谓不深刻。其实，中国经济说"热"也容易，只要货币政策一放松立马见效。但是如果放得过"度"，必将付出更大代价。为此，我利用这个论坛的机会向地方金融机构进一言："切勿人见利而不见害，鱼见饵而不见钓"；"摔跟头不如跑慢点"。根据我的经验，中国经济是典型的"波浪式经济"，一宏观调控排头就容易变排尾。为了不变成排尾，站队中一二三四五，站在二三的位置最好。

    第二个讲讲地方金融机构出路在哪里？面对可能出现的"换届泡沫"，地方金融机构怎样才能避免再次"受伤"？地方金融机构出路在哪里？关键是定好位，形成自身特色。我国金融体系长期存在严重的结构性问题，表现为融资高度依赖商业银行存贷款，资本市场融资特别是债权融资比例较低；大公司、政府相关公司占有的金融资源优势比较明显，大银行争相提供授信，金融市场融资渠道畅通，但小微公司和创新公司获得的服务非常有限，突出表现为"两多两难"，即中小微公司多，融资难；民间资本多，投资难。地方金融机构是金融业中的中小微公司，为中小微公司提供金融服务是其天然优势。地方金融机构应充分发挥这个优势，完善体制机制，提升风控能力，创新金融产物，形成自己的特色，做到"人无我有、人有我优、人优我精、人弃我拾、人强我避"，而没有必要简单模仿大银行去拼网点、拼规模。越是自己的，越有生命力。集我30多年金融经验所言，信不信由你。勿谓言之不预也！