天美九一厂制作

访中国银行国际金融研究所副所长宗良
2014年10月28日09：42 本报记者 刘红 来源：金融时报
　　未来在经济运行中仍然会有较大的下行压力。在新常态下，要用改革的方式谋求增长空间。我们既要保持定力，继续加大改革和结构调整，同时也要进行适度的预调、微调，力争把经济稳定在一个合理的区间，为改革和结构调整创造稳定的环境。

　　备受关注的叁季度经济数据已经公布。当前我国经济已经进入新常态。针对目前经济运行的状态和趋势、新常态下的宏观政策以及未来发展前景等问题，记者专访了本报专家委员会成员、中国银行国际金融研究所副所长宗良。

　　记者：您如何评价当前经济运行的现状？总体看经济是否已经见底？

　　宗良：叁季度国内生产总值同比增长7.3%，增速比二季度回落0.2个百分点，创下自2009年一季度(6.1%)以来新低，预计这将是年内低点。但基本符合市场预期，也与我们此前的预测一致。

　　保持未来经济平稳增长，非常关键的是要稳定投资和扩大消费。对未来经济形成支持的主要因素，包括基础设施投资将平稳增长，房地产投资在各地政策放松和支持下可望有所回升，外贸形势将依然保持较好态势，消费稳定增长。总体判断四季度经济表现比较温和，全年增长可望保持在合理区间。

　　记者：叁季度经济数据有所下滑，房地产投资增速放缓是主要原因之一。您如何看房地产投资增速放缓？

　　宗良：2013年房地产投资增速为19.8%，今年1至9月份房地产投资同比增速为12.5%。据我测算，如果房地产投资增速降为13%，仅房地产投资对经济的负拉动将达0.44个百分点。的确，房地产投资下滑是经济下行的重要因素。当然，房地产市场的适度调整，是市场长远平稳发展的基础，房地产市场适度调整也是合理的。从房地产市场分项指标看，房地产销售数据其实尚可，9月单月销售面积降幅出现同比收窄。由于房地产投资是房地产销售的滞后指标，这意味着即使当前房地产销售能够企稳，未来一个时期房地产投资仍可能继续回落，使得经济继续承压。

　　最近，央行、银监会已经调整了对房地产的相关政策，一系列措施陆续出台，政府为抑制房价而实行的房地产调控政策开始逐步回归正常化。总体上预计四季度房地产数据会有所回暖。

　　记者：从中长期看，实际经济增长率总是围绕潜在增长率上下波动，本轮经济放缓与潜在增长率波动是否相符？

　　宗良：由于劳动力供给增长放缓，资本增速趋于下降，资本存量增速在6%至12%，根据我们的估计，未来潜在增长率呈下降趋势。在改革效果明显的情况下，2015年潜在增长率在7%以上，2016年至2020年在5.7%至6.9%，2021年至2025年在5%至5.7%。从目前的情况看，实际经济增长率与潜在增长率波动基本保持一致，中国经济增速放缓符合规律。

　　记者：我国经济目前正处在转型升级、结构调整的一个关键阶段，您认为当前我国实体经济转型升级遇到的主要困难是什么？

　　宗良：实体经济要实现转型升级需要有新的市场和增长点，而新增长点的培育也需要投资的支持，但由于笔笔滨已出现30个月的下降，因此尽管名义利率并未明显提高，但实体利率或融资成本还是比较高的，这挤压了公司的利润，同时由于我国公司的负债率总体偏高，公司投资面临一定的困难。

　　今年以来，央行创新性地使用了再贷款、抵押补充贷款（笔厂尝）和定向降准等结构性工具，着力引导社会各类资金用于支持实体经济，但实体经济特别是“叁农”、小微公司等薄弱领域融资难、融资贵问题依然存在。当前，在融资总量总体稳定的情况下，实体经济融资成本居高难下既与体制机制障碍相关，又与我国经济转型升级的宏观发展阶段、发展模式有关，更与金融机构市场化选择有关。这就需要深化金融体制改革，推动结构调整。

　　记者：应如何打破传统动力和新动力的胶着状态，以培育新的经济增长点、释放新的增长动力？

　　宗良：未来在经济运行中仍然会有较大的下行压力。在这种情况下，我们既要保持定力，继续加大改革和结构调整，同时也要进行适度的预调、微调，力争把经济稳定在一个合理的区间，为改革和结构调整创造稳定的环境。

　　新常态下要用改革的方式谋求增长空间。中国经济目前正处在结构调整、转型升级的一个关键阶段，传统动力的体量比较大，新的动力作为经济新的发展方向，增长速度较快但体量仍然比较小，此时应该着重于传统产业转型和升级，实行“走出去”战略；大力加强基础设施建设，比如铁路、水利设施、城市地下系统等；稳步推进城镇化的步伐；从产业角度看，与消费关联较大的服务业，增长有很大潜力。

　　记者：根据叁季度的数据，您对四季度及明年的经济趋势有什么判断？

　　宗良：目前经济转型的势头已经出现，包括服务业占骋顿笔的比重提升，提高了经济增长对吸纳就业的效用，社会消费也保持了平稳增长的势头。部分地区取消房产限购及房贷政策调整等措施的效果，预计在四季度会有所显现。部分大城市的房地产市场或将回暖，一定程度上会稳定房地产投资，经济增长表现将得到改善。预计四季度经济会企稳，全年经济增长大约在7.4%，但因为去库存、去产能、去泡沫、去杠杆还在继续推进，会抑制经济增速，因此明年我国经济下行压力依然存在。

　　随着政府不断加大改革的力度，特别是今年以来，政府出台了一系列既着眼于当前又着眼于长远的政策措施，效应会继续得到发挥。所以，从这些方面看，四季度和今后一个时期经济保持平稳运行的可能性还是比较大的。