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    13家A股上市银行净利息收益率比较分析

    吕秋颖

    2018年,全球经济扩张动能边际放缓,美联储加息、美元指数上扬带动一批新兴市场宏观经济波动加剧,我国在对外应对中美贸易摩擦急剧升级、对内防范化解重大风险的背景下,宏观经济增速持续小幅回落,货币政策适度结构性宽松。

    在利率市场化不断推进、金融监管趋严等因素影响下,上市银行年度2018年业绩呈现出经营风格更加稳健、风险管理水平持续提升、资产质量不断提高等特点。净利息收益率是体现上市银行盈利能力的重要指标,本文拟从影响上市银行息差各因素方面净对上市银行盈利能力分析。

    截至2019年3月末,有13家上市银行披露了2018年的财务年报,包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、平安银行、中信银行、光大银行、浦发银行、民生银行、宁波银行、无锡银行、江阴银行。由于城市商业银行及农村商业银行集中在4月中下旬披露年报且披露有限,因此,本文将从国有银行 和股份制银行 两大类进行年报比较分析。

    2018年,受严监管及缩表影响,各上市银行主要资产收益率均有不同程度的提升。

    从披露数据看,2018年上市银行贷款平均收益率5.02%,同比提高0.27个百分点,其中国有银行贷款收益率4.34%,同比提高0.19个百分点;股份银行贷款收益率5.33%,同比提高0.39个百分点。这是在表外监管趋严的背景下,金融资源回归表内,实体经济对银行表内信贷的依赖和需求加强,商业银行议价能力有所增强,贷款收益率提高。

    2018年上市银行投资平均收益率3.95%,同比提高0.16个百分点,其中国有银行投资收益率3.59%,同比提高0.06个百分点;股份银行投资收益率4.11%,同比提高0.24个百分点。2018年,央行联合4部门整顿资管业务,金融机构风险偏好下降,信用利差分化,债券收益率有所上升,商业银行投资收益率普遍提高。

    贷款及垫款、债券投资是商业银行的主要资产运用方向,从其他资产来看,也均有不同程度上升,存拆放同业资产收益率3.21%,同比提高0.12个百分点。2018年,主要上市银行生息资产平均收益率4.29%,同比提高0.26个百分点。

    2019年,在宽松的货币政策大背景下,市场资金收益率下行趋势明显,并将逐步传导至信贷市场,加之银行大力推行让利民营及小微公司的政策,降低其融资成本,银行业的贷款利率的上升趋势难以维持。预计上市银行生息资产收益率将出现一定程度下行。

    2018年各上市银行已披露生息资产收益率分项数据见下表:

    表1   2017-2018年13家上市银行生息资产收益率对比表

        资料来源:上市银行2018年年度报告

    2018年,受市场资金收益上升及利率市场化继续推进带来存款成本持续上升影响,各上市银行付息负债付息率均出现不同程度提升。

    从披露数据看,2018年上市银行存款平均付息率1.84%,同比提高0.17个百分点,其中国有银行存款付息率1.47%,同比提高0.07个百分点;股份银行存款付息率2.01%,同比提高0.29个百分点。随着利率市场化持续推进,客户议价意识不断增强,各上市银行存款付息率均出现不同程度攀升,股份制银行存款付息率明显高于国有银行且上升幅度也较高。

    市场资金收益率上行同时带动各上市银行同业负债等付息率上升,2018年各上市银行同业存拆放款项平均付息率3.13%,同比提高0.14个百分点;发行债券平均付息率4.12%,同比提高0.2个百分点。上市银行平均计息负债付息率2.3%,同比提高0.15个百分点,其中国有银行计息负债付息率1.69%,同比提高0.1个百分点;股份银行计息负债付息率2.56%,同比提高0.25个百分点。

    分类别看,股份制银行的各项资金成本明显高于国有行,且提升幅度也较快。2019年,同业竞争日益加剧,商业银行存款付息率仍将持续攀升,盈利压力进一步加大。

    2018年各上市银行已披露付息负债付息率分项数据见下表:

    表2   2017-2018年13家上市银行计息负债付息率对比表

       资料来源:上市银行2018年年度报告

    2018年,各上市银行生息资产收益率提升幅度略高于付息负债付息率提升幅度,上市银行NIM普遍有所提高。

    从披露数据看,2018年上市银行净利息收益率2.09%,同比提高0.12个百分点,其中国有银行净利息收益率2.21%,同比提高0.07个百分点;股份银行净利息收益率2.03%,同比提高0.14个百分点。国有银行因其付息负债成本控制较好,净利息收益率保持较高水平,股份制银行普遍维持高来高走模式。

    2018年各上市银行已披露净利息收益率、净利差见下表:

    表3   2018年上市银行净利息收益率、净利差对比表

      资料来源:上市银行2018年年度及季度报告

    近年来,金融体制改革有序推进,不断深化,为银行业的长远发展奠定坚实基础。金融监管的常态化,理顺了银行业资产业务的扩张逻辑,银行呈现资产业务增速放缓、资产结构优化、资产质量趋于稳定等特点。2018年银行风险偏好的下降带来了市场资金收益高企,部分化解存款成本持续上升给银行业带来的盈利压力。

    2019年,从存贷款的业务量发展来看,银行风险偏好依然较低,新增信贷显着向零售倾斜,负债端依旧采取大力增存的政策,部分银行增加同业负债的配置。从存贷款利率趋势发展来看,货币市场宽松,政府大力扶持小微及民营公司,大力降低其融资成本,贷款利率将持续下行,而存款利率因市场竞争激烈,存款价格易增难减,银行业的存贷利差被挤压。在利率并轨的大背景下,存款占比相对较高的国有银行,由于反应程度相对较慢,其计息负债的付息成本将持续提升,故其净息差将微降,而股份制银行的反应程度相对较快,其计息负债的付息成本已提升至稳定的状态,其净息差将更受到资产端的影响,故预计2019年国有银行与股份制银行的净利息收益率将持续分化。

    (作者单位:北京农商银行)